Analýza: Morgan Stanley znižuje cieľovú cenu akcií Tesla pred zverejnením výsledkov

Analytici z Morgan Stanley stlačili na brzdy akcií Tesla tým, že znížili ich cieľovú cenu pred zverejnením výsledkov automobilky neskôr tento týždeň.

Podiely spoločnosti Tesla sú tento rok doteraz znížené o 15 percent. Za posledný rok sú akcie vyššie o 66 percent, ale s pohľadom na rok 2024 zostávajú niektorí býci opatrní.

Morgan Stanley je jedna z nich. V pondelkovom vyhlásení pre investorov analytici firmy poznamenali, že existuje niekoľko faktorov, ktoré by mohli ohroziť globálny dopyt, vrátane zvýšenej konkurencie, nestability cien a spomaľujúceho sa dopytu po elektrických vozidlách (EV).

Tesla predstaví finančné výsledky v stredu. Spoločnosti sa podarilo dosiahnuť cieľ s počtom 1,8 miliónov dodávok vozidiel v roku 2023. V USA aj Európe dominovala v dodávkach EV a v Číne bola blízko špičky. Spustila Cybertruck, nový dizajn Modelu 3 a smerom do roku 2024 ju čaká množstvo ďalších katalyzátorov. Napriek tomu však neustále sa meniaca situácia, väčšia konkurencia a ďalšie faktory spôsobujú, že Morgan Stanley postupuje s väčšou opatrnosťou.

V analýze od analytikov firmy hovoria o potenciálnych rizikách pre akcie v tomto roku:

„Elán globálneho trhu s EV sa spomaľuje. Trh je voči dopytu prenasýtený. Predpokladáme, že výhľad Tesla na rok 2024 bude opatrný, pokiaľ ide o objem a ziskovosť… Náročné časy pre EV, ale naďalej zastávame pozíciu ‚Overweight‘ pri AI a robotike.“

Adam Jonas vymenoval niekoľko rizikových faktorov pre akcie, ktoré zahŕňajú zníženie cien, oslabenie alebo vypršanie stimulov pre EV, nadmernú kapacitu v Číne, riziká zostatkových hodnôt a flotily, ktoré znižujú koncentráciu EV.

Zníženie cien

Tesla stále pracuje na stabilite cien, ktorá sa v priebehu roku 2023 veľmi zlepšila, ale stále vyvoláva určité obavy u investorov. Lacnejšie EV znamenajú zvýšené prijatie, ale tiež vyvíjajú tlak na marže a ziskovosť spoločnosti.

Tesla už tento rok znížila ceny v Číne a Európe, čo je zo strany Morgan Stanley znepokojujúce:

„Tesla už oznámila zníženie cien v Číne a Európe, ktoré sa zhodujú alebo prekračujú naše predchádzajúce očakávania zníženia cien na celý rok 2024. Nemecké zníženia cien od Tesly prišli len dni po tom, čo spoločnosť oznámila zníženie produkcie v Giga Berlin v dôsledku problémov so zasielaním po Červenom mori. Nižšia produkcia je zvyčajne pozitívna pre ceny. To naznačuje, že situácia s EV v Európe sa mení veľmi rýchlo.“

Expirácia/oslabenie stimulov pre EV

Najmä v USA Tesla upravuje príbehy, ktoré sa týkajú niektorých jej vozidiel a ich oprávnenosti na daňové úľavy pre EV. Dve konfigurácie Modelu 3 stratili daňovú úľavu a keďže ide o jedno z najpredávanejších EV v portfóliu Tesly, nie je to pozitívum, aj keď je auto stále dostupné.

Morgan Stanley je tiež skeptický k budúcnosti Inflačného záchranného plánu (IRA), uvádza sa, že vyzerá byť „čoraz neistejší“.

Niektorí spotrebitelia tieto stimuly potrebujú na kúpu vozidla, a aj keď nie sú nevyhnutnosťou, sú výhodou. Mohlo by to ovplyvniť mnohých spotrebiteľov vo výbere iných vozidiel. Je dôležité poznamenať, že aj Volkswagen, BMW, Audi a Ford stratili oprávnenosť na daňové úľavy pri niektorých svojich EV.

Nadmerná kapacita v Číne

Morgan Stanley uviedla, že ich čínsky tím poznamenal kanibalizáciu predaja, zvýšenú kapacitu batérií a inventára a vypršanie „niektorých miestnych stimulačných opatrení“ ako dôvody, prečo by Tesla mohla cítiť tlak.

Riziká zostatkových hodnôt

Zníženie cien od výrobcov OE (pôvodných výrobcov) sa prenieslo na rešiduálne hodnoty EV a predajcovia automobilov sú menej optimistickí, než kedykoľvek predtým. Jonas píše, že volatilita zostatkových hodnôt „poškodzuje hodnotu pre spotrebiteľov a vytvára neistotu pre leasingových partnerov, ktorí nechcú túto riziká niesť.“ To zahŕňa aj Teslu.

Globálne leasingové prieniky Tesly sú v nízkych jednociferných percentách, poznamenáva Morgan Stanley.

Flotily znižujú ES

Spoločnosť Hertz uviedla tento mesiac drastické oznámenie, že sa vráti späť od svojho masívneho záväzku k EV, pretože správne nezohľadnila náklady na poškodenia. Tretina jej flotily EV sa predáva a časť výnosov pôjde do spaľovacích motorových vozidiel.

Iné spoločnosti to robia tiež, ale na menšom meradle. Flotily majú niekoľko výhod, vrátane veľkého zvýšenia objednávok pre výrobcov EV. Hertz napríklad plánoval kúpiť 100 000 vozidiel Tesla.

Tiež dávajú vodičom príležitosť vyskúšať si EV pred kúpou. Aj keď táto možnosť naďalej existuje, nebude tak rozšírená.

Sníženie cieľovej ceny

Morgan Stanley posunula svoju cieľovú cenu na 345 dolárov z 380 dolárov.

Rád by som od vás počul! Ak máte nejaké komentáre, obavy alebo otázky, prosím, napíšte mi na email. Môžete ma tiež kontaktovať na Twitteri alebo ak máte tipy na správy, môžete nám napísať email na [tipový email].

Poznámka: Tento preklad odstraňuje akékoľvek referencie na pôvodnú spoločnosť a zahrnuté kontaktné informácie pre fiktívnu účinnosť príkladu.